最近，中央经济工作会议刚刚开完，网络上又是解读满天飞。

有些解读，真是让人看了哭笑不得。

比如，有个解读者讲，过去几年，房地产历来放在明年第五项任务中，今年则放在了第八项任务，“这说明国家对经济结构转型和可持续发展更为重视”。实际上，2026年房地产问题肯定会成为最亟待解决的问题之一。

之前的局会议，通稿对房地产一字未提，也有不少人解读为“这说明经济结构转型成功了，房地产不重要了”。我当时看了就苦笑。房地产和金融系统的安全紧密相关，虽然局会议没提，但后面的经济工作会议肯定会提的嘛。

总之呢，很多人的解读，是就文本解读文本，不懂用经济逻辑解读文本。

所以，市场派也有必要从市场化改革的视角，解读一下经济工作会议。

我最关注的地方竞争空间的问题，相关的表述是“因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设”。解读：地方可以因地制宜发展经济，依然得按上面的定语，比如，得符合“新质生产力”。而“统一大市场建设”意思也是地方只能按给定的定语来改革。由于前几年也是这么表述的，所以总的潜台词：在地方的自主权方面，基本维持以往局面，没有大的变化。

对外经贸这方面，相关的表述是“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”。解读：国际经贸方面也没有大的举措。

促内需方面，表述是“必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既‘放得活’又‘管得好’，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。”解读：提倡改革创新，但有许多定语，所以，意思是，也没有大的放松。反内卷、刺激消费还会继续搞。

市场化改革方面，就不一一解读了。总体上看，就是没有大的放松举措，但会有一些小步改革，例如“拓展要素市场化改革试点”。

但这只是文本表述。实际上，随着形势的变化，许多事情也不是按照文本来的。比如几年前马云的一番演讲，加上巨头卖菜，突然社会上就兴起了“一鲸落万物生”的舆论，使得经济领域的很多做法，就没有按之前的文本来。

现在特别值得关注的是湖北、湖南正在进行的“三资”（国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化）改革试点，不清楚这个改革是否能带动地方获得更多的竞争空间和发展自主权。这个改革就没有写在文本里，但不等于它不重要。所以，不要仅就文本解读文本。

在货币政策、财政政策方面，表述上和以往没有太大差别，所以也不会有特别惊人的放水。但，放水量会比以往略有加大，这是从逻辑推断得来的。

例如，看看这段表述：“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动‘好房子’建设。加快构建房地产发展新模式。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。”

解读：首先，房地产上不会明确“市场的归市场”，但又想稳住房地产，甚至很具体地“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”。可是紧接着，又论述了地方债的风险，说明上面知道地方财政没钱。地方财政没钱，又还鼓励它们收购存量商品房重点用于保障性住房，那能怎么办？逻辑上只能多放点水了。但如果经济继续下行，就会出现强放水。至少，不会出现放水力度减小的情况。

其他的诸如绿色经济方面的表述，我认为基本不用解读了。这种表述大概是不方便删掉的那种，实际意义不是很大。

总体上看，2026年的政策取向，又是“中策”的一年，放水略有加大，有一定概率出现强刺激。

但如果真的能再坚持一整年“中策”，经济有很大概率走出调整期，景气回升。