赤字货币化？央行购债？水库粉要狂欢了！

有一个小道消息在流传，说是中国央行也准备学美国了，准备由央行购买国债，搞QE了？

我不相信，坚决不搞大水漫灌，是不既定的方针吗？

四万亿的教训，不是经过了中国学界、政界的一致认同吗？

怎么可能学美国，人民币又不是美元，美元的通胀，可以转移至全球，中国可没有这条件。

赤字货币化，可不是一件小事，是天大的事情。

我想水库粉们要开香槟庆祝了。

本文要先讲清赤字货币化是怎么回事，以及他对普通人的财富的影响是什么。

赤字货币化是怎么回事？

政府的开支超过税收，形成赤字。

政府可以通过卖国债来填这个窟窿，但关键是要搞清楚，这个过程不一定创造出新钱。

如果只是将国债卖给市场中的人，那买国债的人只是把自己账户里本来就有的钱换成了政府欠条，钱只是从债主手里转到了政府手里，政府再把这钱花出去。

这个过程就是把钱从这个人的口袋倒腾到另一个人的口袋，并没有增加市场上的货币总量，所以从这个角度看，赤字不会直接引发通胀。

但是，政府还有另一招，就是把国债卖给银行系统，这就涉及到了货币创造的机制。

银行买国债时，是通过增加存款额度，也就是"创造新钱"来支付的。这里创造的新钱以银行存款的形式出现，当政府把这笔钱花出去，它就永久地进入了经济体系，增加了市场上的货币供应。

各国银行都可以在一定比例准备金的情况下创造货币。

举个例子，如果央行规定准备金率是10%，银行有10亿元新增准备金，它就可以基于这个额外准备金创造出10倍，也就是100亿元的存款，用来买政府新发的国债，帮政府填赤字的窟窿。

通过这种方式，政府实质上是通过银行系统"印钞票"来支付赤字。

这个过程增加了经济体中的货币供应，不同于第一种情况，它会导致通胀，因为更多的钱在追逐数量不变的商品和服务，价格就可能会上涨。

当然啦，如果商品和服务供给也在同步快速增加，物价不一定会普遍上涨，因为这时候生产的增速超过了货币发行的增速。

相反，如果商品和服务的生产停滞不前，这时候货币量一增加，就会刺激物价飞涨。

有意思的是，有时候政府赤字加速增长，通胀速度却反而下降了。

一些政策制定者就拿这个现象说事儿，试图证明赤字增长和通胀之间没啥直接联系。

就好比现在某国，明明超发了一大堆钞票，物价咋就不涨呢?

但这种解释忽略了影响物价变化的两大核心因素:

货币供应量和货币需求量。

在这段时间里，尽管央行的货币政策导致新钱快速增加，而且大量新钱都用来给不断扩大的政府赤字融资，

但同时呢，经济萧条导致严重的商业损失，增加了对货币的需求。这种需求增加主要体现为人们不愿意花钱买东西，宁可攥着钱不花，也就是现金握存的需求增加了。

短期内，货币需求的增加部分抵消了货币供应量增加对物价的影响，导致通胀速度减缓。

但这并不意味着赤字增长和通胀无关。

等经济从萧条中恢复过来，人们又开始乐意花钱了，对货币的需求就会下降，这时候之前为赤字融资创造的新钱开始在经济系统里流通，通胀就会加速。（这是重点）

所以说，即便赤字增长和通胀减速之间存在短期脱节，从长期来看，大规模赤字融资会给经济带来通胀压力。

赤字本身就不对，何况货币化

巨额政府赤字的更大问题在于，它会把储蓄从生产性投资转移到非生产性的政府开支上，形成所谓的"挤出效应"。

这个逻辑再简单不过了，如果民间储蓄都被转移到政府债券上，那对生产性投资可用的储蓄就会减少，这实际上是在毁掉资本。

说白了，所有政府支出都可能挤出私人部门的储蓄和投资，因为即使税收筹资的支出，本来也可能被投入私人储蓄和投资嘛。

相比税收筹资，赤字融资对私人投资的挤出效应更大，因为赤字融资直接减少了公众可用于储蓄的资金，而税收支出则同时减少了公众的消费和储蓄，也即，他对投资的影响没有赤字那么高。

不管赤字是通过银行系统(即通过创造货币)还是直接由公众(即通过购买政府债券)来资助，都会引发严重的经济问题。

如果赤字由银行体系出资，随之而来的就是通胀，因为这实质上增加了经济中的货币供应量。

如果赤字直接由公众出资，那就会导致严重的挤出效应，把储蓄从私人部门急需的投资项目转移到效率低下的政府项目上。

但是，即便赤字是靠创造新钱来融资，挤出效应还是会发生，因为政府用的"新钱"和私人部门的"旧钱"都在争夺有限的资源嘛。

总而言之，不管是通过吸引现有储蓄还是通过银行系统创造新钱，赤字融资都有可能减少对生产性投资的资金可用性，从而对经济的长期增长和老百姓的生活水平产生负面影响。

另外呢，赤字融资还意味着政府将来得支付更多利息，这就成了老百姓永久的税收负担。

赤字不断加大往往伴随着高利率，因为不提高利率，就没人买，这个问题就更严重了。

高利率不仅增加了政府债务的偿还成本，还会进一步挤出私人投资，因为高利率会增加企业和个人的借贷成本，降低他们的投资意愿。

赤字高了，最后只能靠加税来解决。但问题是:

第一，加税实际上可能并不会像预期的那样有效减少赤字，反而可能导致政府支出的进一步增加。这种情况下，加税根本没解决赤字问题，反倒加剧了财政失衡。

有一个叫帕金森定律的东西，大意是说:“一份工作所需要的资源跟工作本身关系不大，一件事情被膨胀出来的重要性和复杂性与完成这件事情花的时间成正比。”

这个定律想表达的是，官僚组织的支出会自发膨胀，把能用的收入都吸收掉。

这就意味着，如果政府通过加税增加了收入，政府支出也可能相应增加，而不是拿这些额外收入去减赤字。

这个世界上的政府，很少有在赤字不断上升后，还能降下来的。政府债务，总是不断累积，成为天文数字。

在这种情况下，政府支出增加可能只是为了维持一个固定比例的赤字，而不是真正在减少赤字。

第二，加税会抑制经济活动，尤其是当税率已经很高的时候。高税率可能会挫伤个人和企业的积极性，让他们减少投资和消费，从而抑制经济增长。这种情况下，加税不仅没能有效解决赤字问题，还可能进一步伤害经济。

那么，有什么办法解决赤字问题呢?

只有一个办法，那就是削减政府预算，控制政府支出。至于控制哪个领域的支出，答案是任何一个领域都行。

但是，这是世界上最难的一件事。

但无论如何，也不能走向央行购债，直接印钱，这一条路一开，那就麻烦大了，这意味着政府可以无限量的花钱。

赤字货币化有利于谁？

如果你有巨额的债务，那么，赤字货币化就意味着更大规模的通货膨胀，在通货膨胀中，货币贬值了，同时债务也贬值了（即降低了）。

他反应到市场上，就是各类资产价格都在上涨，这并不代表着资产升值了，而是资产与货币的比值变化了，是钱贬值了，不是资产增值了。

我为什么说，水库粉们会狂欢呢？

因为水库系的操作，都是用各种工具将自己的债务不断加大，有些人不止加杠杆（贷款）买房，甚至首付都是贷款的，甚至月供都是靠信用卡在支撑的。

他们为什么要进行这种操作？因为，他们认定天量货币洪水，一定会到来，如果他们预测成功，在货币洪水中，债务就被稀释。

前期的杠杆，就得到了巨大的回报。

打个比方：

比如，现在一个人的收入是三万，他贷款买了两套五百万的房，首付也是贷的，月供也靠信用卡，如果大通胀来了，那么，他的收入会变成六万（通胀下劳动力价格也会上涨），而他的贷款依然是1000万，而这时的房价，则涨至每套一千万，他只需要将房子卖掉，就能将贷款还清，还净赚几百万到一千万（取决于中间的利息成本多少）。

你看，这种操作模式下，他甚至没有花一分钱，就有可能赚到很多人一生都赚不到的钱。

如果房价是由于城市化率导致的上升，这种投资，叫作押对了宝，投资了正确的城市股票，但如果是由货币主导的，那么，我们要问的是，这些财富是从何而来的？

是另一群人的钱，转移到了他们的身上。

哪一类人呢？就是那些现金存款多的人。因为他们的储蓄在这个过程中贬值了，贬值的部分被转移到了有大量债务的人手上去了，谁有大量的债务呢？政府、国企、以及高杠杆炒房者。

普通穷人想贷款都难以贷到的，因为资产不够，手段不够，因此，他们在通货膨胀中永远是受损者。通货膨胀税，是最恶的税，是直接剥夺穷人的税。** **

但受益者不仅是政府，包括一切高杠杆的人群。过往许家印的恒大能做大，就是因为恒大就是通货膨胀的受益者，他的企业利润 ，并不完全来自于经营，而是来自于通胀税的收益。

只要政府长期发币的趋势成立，从长远来看，所有人都会放弃储蓄，谁也不是傻逼，这是美国人之所以不储蓄的原因，也是近年来中国储蓄率不断下降的原因。

而只要所有人放弃储蓄，政府发币就更无所顾忌，因为没有储蓄的人，根本无法应对灾难和老年生活，他们就必须向政府求助。

疫情期间美国政府就直接无限量QE,不发钞，美国人很多人得饿死，因为没有储蓄，因此，民众更加依赖政府，政府成为了神，这也是美国人之所以容忍政府有几十万亿国债的根本原因。

通货膨胀，是一次大规模的财富转移，恶性通货膨胀产生的经济灾难不次于一场战争，从长期来说，通货膨胀及其后面的福利制度，对全球资本的消灭，每年高达几万亿美元以上，累积下来，远比一二战毁灭的资本还要多得多。

无数的中产，在学习所谓的财富术。

这些财富术，当然是有效的，其实是在预判政府会不会印钞，印的规模有多大，从而决定抛弃货币，购入某种资产，甚至加上杠杆，只有这样，才能成为通货膨胀中的受益者。

这种财富策略，叫作与政府站在一起。因为政府债务缠身，他要削减债务，往往不愿意通过减少支出的方式来进行，而是通过货币贬值的方式来进行。

中国的外汇储备年年贬值，因为美元天天在贬值。美元贬值就有利于美国的还债压力降低。

中国也是一样，如果超发货币，那么天量的城投债、国债，国企债务（国企总是更容易拿到银行贷款的），就能被稀释。

受苦的是谁？既然是财富剥夺，总有一方是受损者。不可能全民受益。这就形成了受益者和被剥夺者两大阶层。

我知道很多金融界人士支持发钞，他们希望在发钞中资产价值上涨，将过往债务化解掉，他们只考虑自己的短期利益。

水库房圈的人也在等这一天。

但连货币政策是什么意思的农民工，更多的天天存钱的小市民，他们是被剥夺者，是受害者，他们会进入阶层固化，因为储蓄不断缩水，于是根本看不到明天。

千万不要学美国，坚决不能让财政赤字货币化！

这是一种纪律，一旦这种纪律被击穿，也许当下超发的数量不多，但纪律一破，未来的货币洪水，恐怕就无法想象了。

世界上，已经有大量的国家入坑了，阿根廷，委内瑞拉，津巴布韦，埃及，土耳其等等。中国真的要学么？

整个社会还是要降低时间偏好，不要为了解决短期问题，制造长期麻烦。那些金融界的人，就不要天天再喊什么要货币宽松了，不要为了一己之利，祸害全社会的人。

不说经济学家了，世界上任何一个稍有常识的人都知道，印钞就是灾难。这种事，只不过被某些经济学家搞成适度印钞可行的某种理论，以至于整个社会失去对印钞的警觉了。

M2年年增长，有多少人站出来说，我不同意呢？可是，通货膨胀就是财产转移，你之所失，我之所得，无非是中产剥夺穷人的把戏。

货币这种事，影响的往往是几代人，阿根廷人被折腾了半个世纪了。中国当下的经济状况，主因就是前些年的货币超发带来的，还要这样继续吗？

管不好货币，就管不好一切。这话不是我说的。