有两则消息很短，但意味深长。

4月10日，阿根廷中央银行与中国人民银行已经达成协议，将2023年启动的双边货币互换协议有效期延长12个月。

同时，美国财政部长贝森特将于4月14日前往阿根廷，将与阿根廷总统米莱会面。

贝森特是最终缓解川普全球关税战的关键性人物，因为美债风险突然升高，导致他紧急说服川普转向。

在这个时刻，为什么他要去阿根廷呢？

这事与中国有关。

不久前，美国国务院拉美问题特使卡罗内去阿根廷向米莱施压。

他说：中国同阿根廷本币互换合作是中国对阿的“勒索机制”，呼吁阿方考虑终止。美希确保阿同国际货币基金组织（IMF）达成的任何协议均不会被用以“延长”上述合作，不会增强中国凭借本币互换获取的影响力。

而米莱呢，正处于要向IMF贷款200亿美元续命的时候。

之所以美国财政部长亲自出面去谈，目的可能是，继续阻止阿根廷与中国所推动的货币互换协议。

那么，为什么美国这么紧张？要知道阿根廷可是一个穷国。

因为，这涉及到美元世界地位的问题。今天，专门来谈这个问题。

为什么会有货币互换？

美元是世界货币，这众所周知。各国都要储备一定的美元进行贸易。

同时，美国还有一个长臂管辖，只要你用了美元，那么，美国就可以根据国内法在全球对你进行管制，这很夸张吧。事实就是如此，甚至有法国企业用美元在非洲行贿，被美国抓去坐牢的。

当然，这些手段都是政治手段，需要时就用上。

同时，美国还掌控着金融结算系统（SWIFT）。虽然SWIFT（环球银行金融电信协会）是个国际组织，总部在比利时，理论上中立，但它在很大程度上受到美国影响。全球大部分跨境支付指令都通过SWIFT传递。美国想制裁谁，常常威胁要把它踢出SWIFT系统，这几乎等于断了该国与全球金融体系的联系，威力巨大。

而在美元一统世界时，不管你是巴西卖大豆给中国，还是德国卖汽车给日本，很多时候，双方都不是直接用雷亚尔换人民币，或者欧元换日元，而是都先换成美元，再进行交易。美元成了国际贸易的“通用语”。

当美元坐稳了“带头大哥”的宝座，美国自然就享受到了很多“特权”：

**比如铸币税。**全世界都需要美元，美国印钞票（现在主要是电子形式）就能从全球换回实实在在的商品和服务。这简直是“空手套白狼”的最高境界。

低廉的融资成本：因为全球对美元和美国国债的需求旺盛，美国政府和企业借钱的利息相对较低。

金融影响力（甚至武器化）：可以通过控制美元的流动、利用SWIFT系统、冻结美元资产等方式，对他国施加巨大的经济和政治压力，也就是所谓的“金融制裁”。

比如俄罗斯的美元外汇资产就被美国冻结。

美元霸权给美国带来了好处，但对其他国家来说，就未必那么舒服了：

首先是有汇率风险。本国货币盯着美元，美国一调整利率（美联储加息或降息），全球资本就跟着流动，可能导致本国货币大幅波动，冲击经济稳定。更常见的是“输入性”通胀/通缩：美国的货币政策不仅影响美国，还会通过汇率和国际商品价格（很多用美元计价）传导到其他国家。

最大的风险在于“被绑架”的风险。美国的金融制裁大棒挥舞起来，谁都可能成为目标。持有大量美元资产、严重依赖美元结算体系的国家，在美国面前就显得比较被动。尤其是当国家间的地缘政治关系紧张时，这种依赖就成了一个巨大的隐患。

正是因为这些原因，越来越多的国家，尤其是新兴市场国家和那些与美国关系不那么“铁”的国家，开始琢磨：咱们能不能减少对美元的依赖？能不能找到替代方案？

货币互换就进入这些国家的视野。

*“货币互换”到底是个啥？*

听名字，“互换”，感觉就像小时候跟邻居小伙伴换零食吃？差不多是这个意思，但更正式、更复杂一点。

货币互换的核心操作，咱们用一个简化的例子来说明：

假设中国和巴西要做生意。以前呢，可能是这样：

中国公司想买巴西的铁矿石，需要支付巴西雷亚尔。它得先用人民币换成美元，再用美元换成雷亚尔支付给巴西公司。

巴西公司想买中国的电器，需要支付人民币。它得先用雷亚尔换成美元，再用美元换成人民币支付给中国公司。

你看，一来一回，美元在中间当了两次“二道贩子”，两国公司都得承担两次换汇的成本和汇率风险。

有了货币互换协议后，可以怎么玩呢？

签订协议：中国人民银行（中国的央行）和巴西中央银行（巴西的央行）签订一个“货币互换协议”。比如，约定一个总额度，比如说1000亿人民币/等值的雷亚尔，期限三年。同时，约定一个 固定的汇率（比如，签协议那一刻的即期汇率，或者双方商定的一个汇率）。这个 固定汇率是关键！

*启动互换（第一步：本金交换）*：

假设一家中国公司需要向巴西支付1亿雷亚尔的货款。它可以向中国人民银行申请，用相应的人民币（按照协议约定的固定汇率，比如1人民币=0.7雷亚尔，那么它需要支付约1.43亿人民币）从央行的互换额度里“借”出1亿雷亚尔。

同时，或者在另一个交易里，一家巴西公司需要向中国支付7000万人民币。它可以向巴西中央银行申请，用相应的雷亚尔（按照同样的固定汇率，需要支付1亿雷亚尔）从央行的互换额度里“借”出7000万人民币。

注意： 在央行层面，当互换启动时，可以理解为中国央行“借”给巴西央行人民币，巴西央行“借”给中国央行雷亚尔。双方各自账本上记下这笔“借贷”，基于那个 固定的初始汇率。

贸易结算中要怎么应用呢？

中国公司拿到那1亿雷亚尔后，直接支付给巴西的贸易伙伴。

巴西公司拿到那7000万人民币后，直接支付给中国的贸易伙伴。

看到了吗？整个过程中，美元完全没有出现！交易直接用本币完成。

*互换到期（第二步：本金归还）*：

协议到期时（或者按照约定的还款计划），需要把本金还回去。中国需要还给巴西央行当初“借”的雷亚尔，巴西需要还给中国央行当初“借”的人民币。

关键点来了：归还本金时，仍然按照 最初约定的那个固定汇率 来计算！

这意味着什么？双方锁定了汇率风险！不管这三年里人民币兑雷亚尔的市场汇率怎么上蹿下跳，到期还钱的时候，还是按老规矩来。这对于做长期贸易和投资规划的企业来说，简直是吃了一颗“定心丸”。

（补充说明： 实际的货币互换可能更复杂，比如可能涉及利息支付——双方按照各自货币的市场利率向对方支付利息。但为了促进双边贸易的双边货币互换，很多时候会简化操作，甚至利息安排都可能很优惠或者象征性。核心目的在于提供流动性便利和规避汇率风险，促进本币使用。）

*货币互换为什么会威胁美元地位？*

现在我们明白了货币互换是怎么操作的，那它又是如何对美元的“大哥”地位构成威胁的呢？

因为绕开美元结算了。

这是最直接的影响。两国之间通过货币互换进行贸易，不再需要美元作为中介。用的美元少了，美元在全球贸易结算中的份额自然就会下降。就像本来大家都去“美元超市”买东西，现在很多人开始直接去“人民币便利店”或者“雷亚尔小卖部”了，美元超市的客流量就少了。

同时，还降低了美元需求。企业和银行进行国际贸易和投资，需要持有一定的外汇。如果越来越多的交易可以用本币或者非美元货币完成，那么持有美元作为交易储备的需求就会减少。需求减少，理论上就会对美元的价值产生下行压力（尽管这是一个缓慢且复杂的过程）。

还有很多好处，比如，减少汇率风险敞口。货币互换锁定了汇率风险，使得企业更愿意使用本币进行长期贸易。这进一步减少了因为担心汇率波动而囤积美元避险的需求。

最重要的就是规避美国金融制裁，尤其对那些与美国关系紧张的国家。

如果两国贸易完全通过本币互换结算，资金流动在本国银行体系内完成，理论上可以不经过SWIFT系统，也不涉及美国的银行。这就大大降低了被美国金融制裁“卡脖子”的风险。等于是在美国的金融高速公路网之外，开辟了一些“乡间小路”。

还可以提升本币国际地位。对于像中国这样希望推动人民币国际化的国家来说，货币互换是一个绝佳的工具。通过与各国签订互换协议，鼓励贸易伙伴使用人民币，可以逐步增加人民币在国际贸易和储备中的份额，提升人民币的国际影响力。

*抱团取暖，共谋“去美元化”*

现在，让我们聚焦到金砖国家（BRICS，最初指巴西、俄罗斯、印度、中国、南非，后来扩员加入了沙特、伊朗、阿联酋、埃及、埃塞俄比亚）。

这些国家有一个共同点：都是区域性大国或重要新兴经济体，在全球经济和政治格局中分量越来越重，但同时，它们也或多或少地感受到了美元霸权带来的不便和风险。因此，它们在推动“去美元化”方面有着共同的利益和意愿。

金砖国家之间，以及它们与其他国家，积极签署了大量的双边货币互换协议。比如，中俄之间早就签署了规模不小的本币互换协议，并且在实际贸易中，人民币和卢布的结算比例显著上升，尤其是在能源贸易领域。

中国与其他金砖成员国以及“一带一路”沿线国家也签了很多类似协议。

同时，还甩开了IMF。

金砖国家自己搞了一个“小IMF”。成员国在遇到金融困难时，可以优先向CRA求助，而不是完全依赖IMF（IMF的援助往往附带不少西方主导的政治条件，比如阿根廷现在遇到的就是这种政治条件）。

虽然美元地位依然是牢不可破的，但是货币互换机制，特别是以金砖国家为代表推动的本币互换和结算，确实是对美元霸权的一次实实在在的挑战。

它不是“核武器”，一击就能摧毁美元体系，但它更像是一群“蚂蚁”，在不断地、从各个角落“搬运”原本属于美元的“食物”（交易份额和储备需求）。

每一次成功的本币互换交易，每一次绕开美元的结算，每一次非美元储备的增加，都是对美元中心地位的一次微小削弱。这个过程可能是缓慢的、渐进的，但趋势是存在的。

米莱怎么办？

阿根廷原来是准备成为金砖国家成员，米莱上台后退出了。

而川普对金砖国家高度警惕，认为威胁到美元地位了。要胁要搞百分之百关税反制。

墨西哥原来准备加入金砖国家，美国直接威胁，认为后花园被入侵了，显然，现在阿根廷也被美国政府视为后花园。

米莱就陷入两难。

因为阿根廷缺美元用于国际结算。米莱所主张的炸掉中央银行，也没有执行，因此阿根廷民众对外结算依然受央行管制。

米莱虽然有段时间与川普关系走得很近。

米莱甚至跟随川普的个人好恶，悄悄地取消了把与泽连斯基合影和视频全在社交媒体上删除。

但是，在川普正式执政后，米莱上个月去美国，想见川普都没有见到。

在川普4月2日发动全球关税战后，阿根廷也领到了10%的关税，这对米莱改善阿根廷的经济也带来重大影响，使得阿根廷的资本市场迅速下行。

所谓阿根廷与美国达成零关税，只是某些人编的。事实上，阿根廷要达成与美国零关税，需要很复杂的运作，需要退出南方共同市场这个关税联盟，或会造成阿根廷与南美国家的关系紧张。

当然川普也不一定会和他签。

现在米莱如果再站出来为川普讲话，应该不太可能了。因为川普这种全球关税战的行为，作为一个奥派学者，如果再站台，那就叫彻底的逻辑不自恰了，也不可能与过往的言行保持一致。

米莱没有屈服于美国的压力，应该也有对川普认知的改变了。

米莱上台前，对中国口出恶言。上台后，却改口了，他说，中国很好相处，只谈贸易，不谈政治。并重新启动了与中国的货币互换协议，这其实是在帮阿根廷政府渡过外债危机。

货币互换协议显然有利于米莱缓解国内的债务危机，米莱在这个问题上没有政治站队，这是正确的。

或许，接下来川普为了维护美元国际霸权地位，会一个一个找上门去，用威逼利诱的手段，逼迫曾经的金砖国家和现有的金砖国家，放弃货币互换，只能用美元。

而这，恐怕也会是中美未来金融战中的重要一环。