欧洲国家，开始抛美债了。

好像有点反常，因为在过去几十年里，各国减持、抛售美债，通常只有两种情况：

要么是外汇储备吃紧；要么是本币遭遇冲击，打汇率防御战。

但这一次，不是。

丹麦、瑞典的公共养老基金，公开表态，考虑减持，甚至抛售美国国债。

这不是资金压力，这是主动出手。

事情的起点，很清楚。

特朗普再次抛出了对格陵兰岛的领土诉求，这不是玩笑，而是一次带有明确政治含义的试探。

格陵兰名义上隶属丹麦，这一表态，直接触碰北欧国家的主权底线。

丹麦、瑞典迅速反弹。

紧接着，你就看到了这一幕，公共养老基金，站出来，说要抛美债。

说白了就是，你用地缘政治对我施压，我就用金融资产回敬你。

不过丹麦、瑞典的这点抛售，能不能真的影响美债？

几乎不能。

原因很简单，*分量不够*。

目前，全球美债总规模已经超过38万亿美元。

而丹麦、瑞典官方及公共资金持有的美债，加起来也就是百亿美元量级，

实际占比，远远不到1%，可能连0.5%都未必。

所以，本质上，就是借这个动作，敲打一下美国。

不过真正值得警惕的，并不是丹麦和瑞典，而是——*美债，正在被越来越多国家，当作地缘政治博弈的筹码。*

事实上，金融工具的高度政治化，早在特朗普第一任期内，就已经开始了。

对华5500亿美元商品征税；援引232条款，以“国家安全”为由对钢铝加税；启动301调查，把贸易问题升级为战略打压。

不过现在更关键的是，工具使用的逻辑变了。

从“贸易争端”，变成了“地缘政治武器”。

有一个清晰的趋势，*经济工具，越来越服务于地缘政治目标。*

而这种政治化，是双向的。

既然美国可以用关税、制裁、金融体系作为武器，其他国家，自然也会反过来，用美债作为筹码。

丹麦、瑞典的抛售，只是一个开始。

所以更重要的信号是，*美债正在失去**“**全球共识**”*。**

把时间拉长，我们会看得更清楚。

中国对美债的历史最高峰，出现在2013年，规模约1.32万亿美元。

当时是什么背景？

2008年金融危机后，中国作为“世界工厂”，力挺美债，持仓一度超过日本，占各国所持美债总额的23.2%。

那是一个高度互信的时代，中国出口商品到美国消费者手里，赚来的美元用来购买美债，形成完美闭环。

但现在呢？中国持有的美债，已经降至6800亿美元左右，

这是2008年以来的新低，相比高峰期，几乎少了一半。

很明显，这是在主动降杠杆、降依赖。

日本仍然持有约1.20万亿美元美债。

但日本的处境极其微妙，一边要稳日元，一边要维护美日关系，一边还要应对国内高债务与长期宽松。

所以你看到的是，频繁波动、进退两难。

英国则恰恰相反，过去五年，英国一路增持，目前持有规模约8885亿美元。

为什么？因为英国的角色，本质上更像是美元体系的合伙人。

把这些放在一起，我们会发现一个关键变化：*各国对美债的态度，已经明显分化。*

不再是过去那种高度一致的共识资产。

在布雷顿森林体系时期，美债的“安全性”，是黄金背书：1盎司黄金=35美元。

美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。

那时，你持有美债，本质上是持有可以兑换黄金的凭证。

1971年，这一切结束。

美元与黄金脱钩，美债从“黄金信用”，变成了国家信用。

过去几十年，这套体系运转得不错，靠的是美国的经济实力、军事实力、法律体系和金融市场深度。

但现在，问题出现了。

不是美国要违约，

而是，*美债，正在掺杂越来越多的政治变量。*

它不再是“纯金融意义上的安全”。

这，也正好解释了一个问题：*为什么这一轮黄金涨得这么猛？*

看看数据就知道了。

2022—2024年，全球央行购金，连续三年突破1000吨；2024年更是达到1089吨的历史纪录。

相当于，每天约3吨黄金，被运进各国央行金库。

2010年，央行购金占全球购金量的1.85%；2024年，这一比例飙升至23.57%。

也就是说，现在每4盎司黄金，就有将近1盎司，流向央行。

另外世界黄金协会的调查也显示，*95%**的央行，预计未来一年将继续买入黄金。*

为什么？

因为黄金有一个独特属性：*它不依赖任何国家信用，却拥有几千年的历史共识。*

不管你是美国、中国、俄罗斯，对黄金的认可，跨越意识形态、跨越政治立场。

当其他“安全资产”被政治化，市场只能用更原始的方式，重新寻找更安全、更可靠的共识。

所以——黄金，就是那个答案。

当然，有朋友说数字黄金比特币是未来。

的确是一种可能，但目前来看，这种共识的基础还不够强大。

不过话说回来，美债依然是非常优秀的储蓄资产。

注意，是储蓄资产，不是理财产品。

流动性，全球第一；规模，独一档的存在；法律与清算体系，仍然无可替代。

目前还没有任何一种资产，能真正替代美债，成为万亿美元级资金的蓄水池。

但同时，也必须承认一件事：*金融，正在越来越多地为地缘政治让路。*

丹麦、瑞典的抛售，是一个明显的信号。

黄金的暴涨，也不是情绪，而是对“去信任化时代”的定价。

一个信任开始稀缺的时代，各国央行囤黄金，不是因为它能生息，而是因为它不依赖任何一个国家的信用。

当信任变成稀缺品，实物，就会重新成为硬通货。

所以，黄金会不会继续狂飙？

答案未必在金融市场，而在地缘政治上。

各位怎么看，评论区聊一聊。

2026年01月27日，于家中。

加拿大总理卡尼在达沃斯论坛的演讲注定要载入史册。

智谷趋势联合创始人北大S博士判断，这是历史性的一刻，标志着全球化时代的终结，规则失效、信任崩塌，世界将进入“春秋战国时代”。