经济学家能炒股赚钱吗？
有一些人，他们想当然地以为，懂经济学就等于会炒股赚钱。这个误解，就像以为懂人体解剖学就能拿奥运会长跑冠军一样，愚蠢得令人发指。
然而：
一个人的投资是否成功，跟他是不是经济学家，没有半毛钱关系！
一个人的投资是否成功，跟他是不是经济学家，没有半毛钱关系！
一个人的投资是否成功，跟他是不是经济学家，没有半毛钱关系！
恰恰相反，那些满腹经纶、天天在电视上预测宏观经济的所谓“学院派”经济学家，如果真的拿着自己的钱下场炒股，他们的下场，大概率比你们这些追涨杀跌的韭菜还要惨！
为什么？
因为他们从根上就搞错了两件事：
第一，他们不知道“市场”到底是个什么玩意儿；
第二，他们更不知道“投资”到底是在干什么。
市场：不是物理实验室，而是神经病院
那帮学院派的经济学家，他们是怎么看待市场的？
在他们眼里，市场就是一台精密的、可以用数学模型来描述的机器。
他们天天躲在象牙塔里，捣鼓着各种花里胡哨的公式，什么一般均衡理论、什么有效市场假说、什么资本资产定价模型……
他们以为，只要把足够多的变量（GDP、CPI、M2、失业率）输入进他们那个完美的数学模型里，就能像计算行星轨道一样，精确地计算出未来资产的价格。
他们把这玩意儿，称之为“科学”。
哈哈哈！
这不叫科学，这叫意淫。
这叫把物理学的方法，生搬硬套到人类社会上，刻舟求剑，缘木求鱼！
我来告诉你市场到底是什么。
市场，不是一台冰冷的计算机，它是一个巨大的、混乱的、永不停歇的、由亿万个疯子和骗子组成的动态过程。
它的本质，是无数个像你我一样的人，带着各自零散的、主观的、充满偏见的、甚至相互矛盾的预期、恐惧和贪婪，在进行永无休止的互动和博弈。
这里面有谁？
有掌握了内幕消息、提前埋伏的资本大鳄；
有听了隔壁大妈推荐就敢押上全部身家的退休阿姨；
有刚学了三天K线图就以为自己是技术分析大师的韭菜大学生；
有管理着几百亿资金、但其实自己也不知道明天会怎样的基金经理；
有为了骗你接盘、把一家垃圾公司吹成“人类之光”的无良券商分析师；
还有像我这样，看透了这一切，在其中冷静地猎杀你们这群乌合之众的职业炒家。
所有这些人，把他们的希望、恐惧、贪婪、愚蠢，都通过一个动作表达出来——买入，或者卖出。
这些无数个买卖行为汇集在一起，就形成了一个东西：价格。
价格是什么？
是这家公司“真实价值”的体现吗？
狗屁！
价格，就是此时此刻，市场上所有参与者，对这家公司未来预期的一个“瞬间快照”。
它就是一个巨大的、动态的、充满了噪音和谎言的信号系统。
猪肉价格涨了，信号告诉你现在吃猪肉的代价变高了。
但这个信号背后，可能是真的发生了猪瘟（基本面），也可能只是一帮天杀的投机贩子在囤积居奇（市场情绪），还可能是政府刚刚印了一大笔钱（宏观环境）。
你根本不可能知道全部的真相。
而那些学院派的经济学家，他们最大的问题，就是傲慢。
他们以为自己可以站在上帝的视角，全知全能，看穿这个信号背后的一切。
他们迷信自己的模型，以为可以过滤掉所有的“噪音”，找到那个所谓的“真实价值”。
历史上，死在这上面的聪明人，尸骨堆积如山。
最典型的，就是那个叫“长期资本管理公司”（LTCM）的。
这家公司，牛逼到什么程度？合伙人里，有两个诺贝尔经济学奖得主——莫顿和斯科尔斯。他们就是捣鼓出那个著名的期权定价公式的大神。他们的团队里，塞满了来自哈佛、MIT的数学和物理学天才。
他们觉得，自己掌握了宇宙的终极真理。他们建立了一套无比复杂的数学模型，认为可以利用不同债券之间微小的、暂时的价差，进行“无风险套利”。在他们看来，市场短期的波动，都是“非理性”的噪音，最终一定会回归到他们模型计算出的那个“均衡点”。
1994年到1997年，他们确实赚翻了，年化回报率动辄40%以上，把华尔街一帮老鸟看得目瞪口呆。他们管的钱，从十几亿美金，迅速膨胀到上千亿的规模。
然后呢？
1998年，亚洲金融风暴，俄罗斯债务违约。
一件在他们那个完美的数学模型里，被认为是“几亿年才会发生一次”的“小概率事件”，就这么发生了。
而市场，也根本没有像他们预期的那样“回归理性”。
恰恰相反，在巨大的恐慌之下，市场变得更“疯”了。
所有人都疯了一样地抛售风险资产，涌向美元。
他们模型里那些本来应该“收敛”的价差，不仅没有收敛，反而像疯了一样地扩大。
结果是什么？
这家由地球上最聪明的大脑组成的、管理着千亿资产的“梦之队”，在短短几个星期之内，亏掉了95%的本金，濒临破产。
最后，不得不由美联储出面，组织华尔街的十几家大投行，注资救助，才避免了一场可能摧毁全球金融体系的灾难。
这个故事告诉我们什么？
它用几十亿美元的真金白银，给我们上了一堂最深刻的经济学课：任何试图用静态的、机械的、确定性的模型，去预测一个动态的、有机的、充满不确定性的人类行为系统，都注定会死得很难看。
市场，它不是一个遵守物理定律的实验室，它更像一个关满了精神病人的神经病院。
在这里，你最大的敌人，不是数学，而是人性。
而那些经济学家，他们恰恰自以为懂数学，却对真实的人性，一无所知。
投资：不是科学计算，而是企业家式的赌命
好了，既然我们知道了市场是个神经病院，那么，“投资”又是在干什么？
那帮学院派的SB会告诉你，投资，是在“发现”价值。
他们觉得，每一家公司，都像一颗藏在沙子里的钻石，有一个客观存在的、可以被计算出来的“内在价值”。
他们的工作，就是用各种财务模型（比如DCF现金流折现），把这颗钻石挖出来，然后等市场这个瞎子也发现它的光芒时，再高价卖给他。
听起来是不是特别有道理？特别科学？
我告诉你，这从根子上就错了！
投资，从来不是在一个已知的、确定的世界里做计算题。
投资，是在一个未知的、不确定的、由人心构成的世界里，对未来进行“企业家式”的判断和押注。
这两个说法的区别，是天壤之别。
“发现价值”，意味着价值是客观存在的，是过去的，是写在财报里的。你只需要像个会计一样，去仔细地计算就行了。
而“企业家式的判断”，意味着价值是主观的，是未来的，是还没有发生的。它不存在于任何一张财-报里，它只存在于你的脑子里，是你对未来的一种“想象”和“赌博”。
每一个真正的投资者，本质上都是一个企业家。
一个企业家是干什么的？
他看到现在的人们，还在用又慢又贵的马车送信。
他脑子里产生了一个判断：“如果我能发明一种叫‘汽车’的东西，跑得比马车快，还不用吃草，人们一定会愿意花钱买！”
这个“汽车”的价值，在它被造出来之前，存在吗？
不存在。
它只是企业家脑子里的一个“预期”。
然后，他要押上自己的全部身家，去租厂房，买设备，招工人，把这个“预期”，变成现实。
如果他赌对了，人们真的喜欢汽车，他就发财了。
如果他赌错了，人们觉得汽车太吵、太危险，还是喜欢马车，他就破产了。
投资，也一模一样。
当你买入一家公司的股票时，你买的是什么？
是它过去几年的漂亮财报吗？
还是它现在拥有的厂房和专利？
不，那些都是过去式，是已经发生的东西。
价格早就已经反映了这些信息。
你真正买的，是你对这家公司“未来”能够创造现金流的一个预期。
你是在赌：这家公司，在未来，能够比市场上其他疯子和骗子们想象的，更好地满足消费者的需求。
这里的关键词，是“未来”和“不确定性”。
这才是投资的核心难题，也是区分神和狗的分水岭。
而这，恰恰是经济学家们最不擅长的领域。
经济学家擅长的是什么？
是解释“过去”。
他们可以拿来一堆历史数据，告诉你，因为M2增加了，所以去年通胀了。
因为利率提高了，所以前年股市跌了。
他们是优秀的“事后诸葛亮”，是出色的“历史学家”。
但是，企业家式的判断，要求的是对“未来”的洞察。
而未来，是不可知的，是无法用任何模型精确计算的。
你能计算出，下一个颠覆手机行业的新物种是什么吗？
你能计算出，明年消费者的口味会突然转向什么奇怪的东西吗？
你能计算出，某个天才CEO会不会突然脑子抽风，做出一个毁灭公司的决策吗？
你不能。
诺贝尔奖得主也不能。
对未来的判断，靠的不是计算，而是另外一种东西。
我们称之为“企业家精神”。
这是一种极其稀缺的、近乎于直觉的能力。它包括了对人性的深刻洞察，对技术的敏锐嗅觉，对市场机会的超凡感知力，以及最重要的——敢于在信息不完备的情况下，下注的勇气和承担风险的魄力。
这种能力，是在商学院的课堂里教不出来的，是在经济学的教科书里学不到的。
它只能在市场的血与火中，一次次地试错、亏损、反思、爬起，才能磨练出来。
而那些一辈子待在象牙塔里的经济学家，他们最缺的，就是这个。
他们习惯了在确定性的世界里，处理清晰的数据，推导优美的公式。
你让他们到那个混沌的、肮脏的、充满谎言和陷阱的真实市场里，去真刀真枪地搏杀，他们会瞬间懵逼。
他们会像一个熟读了所有兵法、但在现实中连鸡都没杀过的书生，一上战场，看到血肉横飞的场面，听到震耳欲聋的炮火，第一个吓得尿裤子的，就是他。
两条路：谦卑地理解，或者谦卑地跟随
那么，我们这些凡人，既没有经济学家的数学模型，也没有企业家的超凡直觉，我们该怎么办？
是不是注定就是韭菜的命？
不。
奥派经济学，在彻底粉碎了“科学投资”的幻想之后，也给我们指出了两条通往成功的、截然不同的道路。
这两条路，都建立在一个共同的、最宝贵的美德之上——它的名字叫做谦卑。
第一条路，叫“价值投资”，它的核心，是“谦卑地承认自己能力的边界，只投资于自己能深刻理解的东西”。
这条路的掌门人，是巴菲特。
巴菲特牛逼的地方，不在于他能预测宏观经济。
恰恰相反，他反复强调，他从来不预测宏观经济，谁要是根据宏观预测来做投资，谁就是傻子。
他牛逼的地方，在于他有一种深刻的自知之明。
他知道，这个世界99%的东西，他都看不懂。
所以，他用一生的时间，建立了一个自己的“能力圈”。
这个圈子可能很小，只包括了消费品、保险、银行这些商业模式极其简单、几十年都不会有太大变化的“老头子”行业。
在圈子之外，不管多么性感、多么热门，比如90年代的科网股，他一概不碰。
所有人都嘲笑他老了，跟不上时代了。
但他不为所动。
而在他的圈子之内，他会像一个侦探一样，把一家公司翻个底朝天。他会去看财报，但绝不停留在数字上。
他会去思考：这家公司的产品，真的好到让消费者离不开吗？（护城河）
它的管理层，是一帮想把公司做成百年老店的老实人，还是一帮只想捞一票就走的骗子？（人）
这家公司的生意，是不是一门即使是个傻子来当CEO，也能赚钱的好生意？（商业模式）
他所有的研究，目的只有一个：试图去“理解”这个企业内在的、创造价值的那个“生产结构”。
他相信，只要这个结构是健康的、可持续的，那么，市场先生（Mr. Market）那个狂躁的、短期的、疯子一样的报价，就只是噪音。
他要做的，就是在那个疯子因为极度恐惧，报出一个极其荒谬的低价时（比如2008年金融危机时，他买入高盛），狠狠地咬上一口。
所以，一个真正的价值投资者，他不是在买一串股票代码。他是在投资一个他能够“理解”的、由一群具体的人组成的、服务于另一些具体的人的商业系统。
这是一种基于“理解”的谦卑。
它承认未来的不确定性，但相信通过艰苦卓绝的努力，可以在混沌的市场中，找到一些相对确定的“锚点”。
第二条路，叫“趋势投机”，它的核心，是“谦卑地承认自己一无所知，只跟随市场本身发出的信号”。
这条路的代表人物，是索罗斯。
如果说价值投资者试图在迷雾中看穿“未来”，那么趋势投机者，则是选择直接拥抱“不确定性”本身。
一个聪明的趋势投机者，他的核心逻辑是：“我承认，我不可能知道所有的事情。我无法‘理解’每一家公司的内在价值。市场的未来，对我来说就是一个无法预测的‘黑箱’。但是，我可以看到价格的‘运动’。”
他认为，价格，是市场上所有聪明人、傻逼、内幕人士、骗子……所有人行为的凝聚。
当一个价格开始持续上涨，形成“趋势”时，这本身就是一个极其重要的信息。
它可能意味着：
有一些我不知道的、比我聪明的内行，正在持续买入。
这个公司的基本面，发生了一些我还没发现的、天大的利好。
市场的集体预期，正在像滚雪球一样，向着某个方向凝聚，形成了所谓的“反身性”。
一个聪明的趋势投机者，他不是在盲目地追涨杀跌。
他是在说：“我承认我的无知。但我相信，市场的集体行为，也就是价格的运动趋势，已经包含了比我个人那点可怜的智力所能掌握的多得多的信息。我选择相信市场的‘集体智慧’，而不是我个人的‘深度理解’。”
这同样是一种深刻的谦卑。
价值投资者的谦卑，体现在他只敢投资自己能理解的极少数公司。
而趋势投机者的谦卑，体现在他承认自己什么都无法真正“理解”，所以他选择相信并跟随市场的信号。
为了在这种不确定性中活下来，他必须给自己装上铁的纪律。
最重要的纪律，就是“止损”。
如果他判断错了，价格掉头向下，跌破了他设定的某个点，他会像机器人一样，毫不犹豫地砍仓出局。
他不会像某些被套牢的“价值投资者”那样，抱着亏损的股票自我安慰：“是市场错了，不是我错了，我要坚持价值。”
他会说：“我的判断错了，市场永远是对的。我立刻认错，付出小的代价，保住本金，去寻找下一个机会。”
这种策略，本质上是一种高效的“试错”策略。
他不断地向市场提出小的“假设”（买入），然后让市场的反馈（价格的涨跌）来告诉他，这个假设是对是错。
错了，就付出小的代价（止损）；
对了，就获取大的回报（让利润奔跑）。
所以你看，这两条路，价值投资和趋势投机，它们表面上看起来水火不容，一个看基本面，一个看K线图。但它们的内核，恰恰是相通的。
它们的内核，都是建立在对经济学最深刻的认知之上：承认市场是不确定的，承认个人是无知的，并在此基础上，建立起一套能够应对不确定性、控制风险的行动体系。
一个真正成熟的投资者，他不应该是一个门派的死忠粉。
他应该是一个工具箱里装满了各种工具的工匠。
当他面对一个他能够深入理解的行业时，他会拿起价值投资的探照灯。
当他面对一个他完全无法理解的新兴领域时，他会踩上趋势投机的冲浪板。
而那些学院派的经济学家，他们的问题在于，他们既没有价值投资者的那种、深入骨髓的商业洞察力；也没有趋势投机者的，那种刀口舔血的纪律和勇气。
他们拥有的，只是一些在确定性的世界里才管用的、早已过时的数学模型，和一种莫名其妙的、致命的智力优越感。
所以，回到我们最初的问题：经济学家能炒股赚钱吗？
答案是：只有当他扔掉自己教科书里学到的大部分垃圾，忘掉自己“经济学家”的身份，像一个真正的企业家一样，对市场抱以最深刻的敬畏，并找到一条适合自己的、谦卑的道路时，他才有可能赚钱。
而在此之前，他只是一个穿着“皇帝新衣”的、待人收割的、稍微肥一点的韭菜而已。