每一个有资产的中国人都应该懂的商业周期

当下，我们每一个人都处于商业周期当中，而在商业周期当中，每一个人的投资、资产、生产、消费都会发生变化。

因此，商业周期理论，其实是每一个人的需求。看懂此文，对每一个人在商业周期当中的生存策略，有着清晰而明显的帮助。

但商业周期源于什么，这是第一个要搞清楚的问题。

各种观点

马克思说，经济危机的根本原因在于资本主义生产方式的基本矛盾，即资本主义无限制地发展生产能力和人民大众的贫困及其有限的消费之间的矛盾。

在资本主义生产方式中，企业家为了追逐超额利润以在竞争中取得优势，不断地改进生产技术，在愈来愈多的生产环节中用机器代替手工劳动，这必然要引起各个生产部门资本有机构成不断提高，从而引起社会资本的平均有机构成的提高，使平均利润率趋向下降。

这个规律内部矛盾的展开所促使的许多资本主义矛盾的尖锐化，是爆发经济危机的原因。

但这不足以解释，为什么经济危机来临时，是所有的行业都出现了萧条？而不是那些改进生产技术多的行业萧条？

凯恩斯解释商业周期就更有意思了，他说是由于“动物精神”。

凯恩斯认为，经济不只是像古典主义者认为的那样，受到像“看不见的手”这种理性行动者的控制，只要有共同的经济利益，他们就会参与到交易中。

凯恩斯认为有许多经济行为受动物精神的支配。人们总是有非经济方面的动机，在追求经济利益时并不总是理性的，在经济萧条中，人们突然就不消费了。这是莫名其妙的，是非理性人类的行动，也就是说人们突然集体发疯了，由于人们不消费，所以生产过剩。

这样的奇葩解释，居然成为了当下各国经济学家和政府们最为相信的理论。因此刺激消费，成为了在衰退期来临时最为重要的政府干预手段。

凯恩斯的这种论述明显是荒唐的，因为全世界人们怎么可能突然就变得和动物一样了，这根本是胡说八道吗？

只有奥派的解释是最为合乎逻辑，且一听就让人明白的。

哪一种因素，能够让一个经济体中所有的市场主体的行动都发生变化？这个因素，就是货币。

因为任何一个市场主体的行动，都会受到价格的影响，而价格的计算单位就是货币，因此，货币的变化才是引发商业周期的重要原因。

而当下的中国人，正处于历史上最大规模商业周期中的人们，仅仅通过实证和感受，也能理解这一现象。

看一看过往中国M2的增速，再看看2020年美联储无限量化宽松，就能猜到，今天的萧条，与货币是脱不了干系的。

如何区分商业周期与商业波动

我们得先搞清楚一件事：商业周期和普通的商业波动可不是一回事。

我们生活的这个社会变动多端，啥时候啥事都有可能发生，事先都猜不准。人们虽然想准确预测变动，但这可不是一门科学。

企业家们忙着研究市场变化，瞄准供求情况。在自由市场里，那些成功的企业家也是那些最能看准未来商业环境的人。可这种预测可不是完美的，你猜的准不准也成了评判一个企业家好坏的标准。不然商业活动就没啥利润和损失可言了。

商业领域里，变动可谓是家常便饭。消费者口味变来变去，时间偏好也跟着变，这就导致投资和消费的比例也跟着变。

劳动力的数量、质量和地点都可能变，自然资源的发现或耗尽，技术进步也会改变生产能力，还有各种天气条件对农作物的影响等等。

这些变动在任何经济体系中都司空见惯。要是想象一个没有变动的社会，每个人天天都重复着同样的工作，经济数据毫无变化，那是不可想象的。

所以，期望商业活动都趋于“稳定”，好像从没发生过变动一样，这想法有点天方夜谭。

比如猪周期，就是一个行业的商业波动。

比如，一年中不同时节，草莓的丰收都可能导致市场大起大落。这就得靠我们在暖房里全年生产足够多的草莓来保持稳定了吗？

可很多经济学家把普遍的商业萧条都归咎于“建筑业的萧条”或“农业的萧条”，觉得这俩行业一落，其他的都得随之倒霉。

但特定行业的萧条可不会导致普遍的萧条。数据的变化可能会同时导致一个领域内生产活动的增加，另一个领域内生产活动的减少。

这里我们还不能解释普遍的商业萧条——这才是真正的“商业周期”现象。

商业周期的问题是关于普遍性的繁荣与萧条的问题；它并不探究特定行业中发生的这类问题，它也不想弄清楚是什么因素导致特定行业中的相对繁荣和低迷。

普遍的商业波动只能是透过一种普遍的交易工具——货币来传播的。

货币把所有的经济活动串联在一起。假如某种商品价格上涨而另一种价格下降，那我们可以推断需求从一个行业转移到了另一个行业；但是，如果所有价格都同时上涨或下降，那一定是货币领域发生了一些变化。

只有当货币的需求和/或供给发生变化时，才会引起物价的普遍的变动。

货币供给量增加，而货币需求保持不变，那么每一单位货币的购买力就会下降，也就是说，价格会普遍上涨；

相反，货币数量减少会导致价格普遍下跌。同样地，如果对货币的需求普遍上升而货币供给量不变，每一单位货币的购买力也会上升（价格普遍下跌）；而货币需求的减少会导致价格普遍上涨。

所以，价格的总体变化是由货币的供给和需求决定的。货币供给包括社会中存有的货币数量。

但仅仅理解这一点，还不足以解释为何会发生“商业周期”，尤其是为何会导致萧条？

对于当下萧条的解释需要面对的主要问题是：为何突然出现了一连串普遍性的商业失误？

在萧条期，各种大企业疯狂裁员，而在这之前，商业活动一直在进行，大多数商业机构都在获得丰厚的利润。突然间，商业环境发生了变化，大量商业机构遭受损失；人们突然发现这些机构在商业预测上犯了严重的错误。

通常情况下，只有少数商人会遭受损失，大多数人要么不赔不赚，要么获利。

那么，当几乎所有企业家突然遭受损失时，我们如何解释这种奇怪的危机现象呢？

换句话说，为何一个国家中的所有聪明商人会同时犯下这样的错误，为何人们会突然发现他们的这些失误呢？这正是周期理论需要解释的核心问题。

商业周期的解释

自由市场与货币干预：

在一个完全自由且没有干预的市场中，不太可能出现一连串的错误，因为经验丰富的企业家不可能同时做出错误的判断。

然而，对市场进行货币干预却造成了“繁荣-衰退”周期模式，特别是银行对商业信贷的扩张。

银行对商业信贷的扩张会导致一些货币流向消费领域，剩下的则被储蓄起来，或是被用于投资到高级资本生产和各级别的生产中。

时间偏好与市场利率：

消费-储蓄-投资的比例由人们的时间偏好决定，即人们对现在与将来的满意程度的比值。

人们对现在的不满程度越高，时间偏好值就越低，这导致纯利率降低，而纯利率是由社会中所有个人的时间偏好决定的。

投资多，而消费低，就反应了市场中的人们时间偏好较低，这时企业主就会投资更加长远的未来，也即投资高级的资本品，比如脸书投资虚拟未来。

相反，时间偏好较高会导致纯利率上升，这个时候，人们就投资减少，消费增加，因为不看好未来的消费，那就不敢向未来投资周期长的产业。

然而，银行信贷扩张，人为地改变了这种时间偏好和市场利润

银行信贷扩张的影响：

当银行印制新的货币并将其投入商业领域时，会发生什么情况呢？新的货币流入信贷市场并降低了信贷利率，就像储蓄资金增加一样。商人被银行的通货膨胀所误导，以为储蓄资金的供给要高于实际数量。

于是，他们将资金用于投资，特别是投资于远离消费者的高级资本生产领域，导致资本结构变得更长。

然而，这种转移是由银行信贷扩张造成的，而不是时间偏好的真实下降和储蓄的增加。

经济危机的根源：

商人受到银行信贷膨胀的误导，对高级的资本财进行过度投资，而这类财货的生产要得以顺利维持，就必须伴随着较低的时间偏好和大量的储蓄与投资。

但在通货膨胀发生后，货币流向所有人的时候，市场中会发现，并没有出现什么因素导致人们时间偏好降低，这一切全是由人为的货币超发导致的，于是，旧有的消费-投资比例就被重新确立起来。

这时，面向更长远的未来、对高级财货的商业投资就是多余而浪费的。

商人由于受到信贷扩张以及由此导致的自由市场利率的改变，做出了错误的选择。

所以你会看到在2020年时，全世界各个大厂都在扩张状态中，阿里甚至通过并购增加了十万员工，脸书也大举投资进入元宇宙，疫情对经济似乎没有影响，中国在2020、2021两年时间出口还高速增长。

原因都是企业被错误的利率误导了，导致他们超额投资未来。而当货币洪水退去，全世界的大厂都在裁员。当初投资的项目都被认定为是错误投资，他们不得不对这个错误进行清算——裁员。

繁荣与衰退：

因此，“繁荣”中充斥着浪费和错误的投资。

在这个阶段，人们犯下了许多错误，而这应归咎于银行信贷扩张扰乱了自由市场。当消费者重新确立了符合他们要求的消费-投资比例时，“危机”到来了。

实际上，在“萧条”时期，经济对繁荣时期的浪费和错误做出了调整，并重新确立了能满足消费者要求的有效服务体系。

总之，萧条并不是什么充满邪恶的灾难，而是在繁荣带来的扭曲之后，萧条使经济恢复正常，这是必要而有益的。

萧条的恢复时期，这是一个必要的调整过程，经济将回复到一个最有效率的运作方式上。如果采取正确的方式应对，萧条很快就将结束，进入经济复苏阶段。

浪费的项目要么必须被弃置，要么尽可能地发挥其作用。低效的机构因为人为的经济繁荣而得益，它们必须被清偿，或者缩小它们的债务，或者将借款交还给债权人。

在萧条期，不仅是特定行业的机器价格一定会下跌，而是整个经济体资本总体的价格都会下跌，比如股票市场的缩水、工资率和房地产价值的下跌。