之前我讲美元是随便印的，有评论就说既然随便印就可以买到全世界的商品，为什么还要加关税搞制造业回流呢。

今天我来回答一下。

现在的美国政府，他们同时想要两样东西，但这两样东西是自相矛盾的。

第一样东西，是“美元霸权”。 美国为什么要死保这个？ 原因很现实：这是为了“免费的购买力”。 只要美元还是世界货币，美国就可以印钱，通过向全世界输出美元，去换取别国的实物商品。 这其实就是向全世界收“铸币税”。 有了这个特权，美国就可以长期维持赤字，用全世界的商品来供养美国人民。 所以，这是国家利益的最高红利，他们不想丢，也不能丢。

第二样东西，是“制造业回流”。 无论是拜登还是特朗普为什么一直强调要制造业回流？ 原因也很现实：这是为了“增加底层就业”，就是为了美国蓝领工人的选票。 过去40年工厂外迁，导致美国底层工人大量失业，贫富差距拉大，老的制造业基地还沦为了铁锈带。 这造成了严重的社会动荡。特朗普大统领为了稳住国内局势，为了拿到工人的选票，必须承诺把工厂带回来。 所以，这是政治生存的刚需，他们必须做。

为了维持美元全球货币的地位，美国必须不断买外国货，向外输出美元，维持逆差； 为了“选票”就需要制造业回流，美国必须少买外国货，要自己生产就会消灭逆差。

你看，一个是必须买，一个是不能买。 这两个目标是死对头。 这就是美国经济现在的死结。

讲到这里就有很多人会说你看，美国精神分裂了，其实并没有。因为你犯了一个非常致命的错误：

如果美国是一个人，它当然会继续印钞全球买买买，不需要自己生产。可是美国不是一个人，它有3.3亿人口，有着不同的利益集团，所以你就会看到联邦政府有很多自相矛盾的政策。

今天，我就用奥派经济学的逻辑，把这个死结彻底拆开给你们看。

首先，我们要认清美国经济在世界体系中的真实分工。

1971年布雷顿森林体系解体、美元与黄金脱钩，变成纯信用的法币，本质就是美国宣布违约了，从此刻开始，美国的经济模式发生了质变。贸易的本质是以物易物，在此之前，美国通过出口“实物商品”获取进口商品；在此之后，美国主要通过出口“美元”来获取实物商品。美国，负责提供美元；世界其他国家，负责提供实物商品。在这个模型中，产生了一个必然的结果就是：美国必须维持长期的贸易逆差。

因为美元是世界货币，世界各国的央行、银行和企业，都需要持有美元，用于国际贸易结算和资产储备。这些美元从哪里来？只能从美国流出来。而美元流向世界的唯一方式，就是买的东西，比卖的东西多。当美国进口大于出口时，美元从美国流向世界，世界获得了流动性。

反之，如果美国出口大于进口，也就是顺差，意味着世界要把美元还给美国，国际市场上的美元就会减少，而美国国内因为美元增加产生通货膨胀。

所以，结论非常明确：“贸易逆差”，是维持美元霸权的前提条件。

美国只有不断地向全球输出美元，才能保证美元在全球范围内的地位。

这种情况下美国的制造业大规模流失就变成了一种必然。

这并非联邦政府的顶层设计，而是在几十年的演化中，由微观的生产成本和宏观的汇率机制，共同导致的结果。

在微观层面，企业迁出美国，是基于利润最大化的理性选择。过去几十年，美国工会势力强大，不断推高工资和福利。与此同时，联邦和各州还制定了严苛的环保法规。

这意味着，在美国本土生产同一个产品的成本，远远高于新兴工业国家。对于资本而言，这是一道简单的算术题：留在美国，高成本导致亏损；搬离美国，低成本带来盈利。所以资本像水一样流向了亚洲，流向了中国。制造业大规模外迁，是资本面对高成本的自然逃离。

在其他国家，如果制造业大量外迁，市场会触发一个“自我修复机制”。但在美国，这个机制失效了。假设巴西国内工会闹事，成本飙升，工厂大量搬离。后果是：巴西出口减少，出现巨额贸易逆差。外汇储备就会快速消耗。结果是：巴西货币会大幅贬值。贬值后，巴西工人的工资换算成美元就变便宜了。巴西商品的国际竞争力恢复。企业会发现，回到巴西生产又有利可图了，于是制造业回流。这就是市场规律：

汇率贬值会自动惩罚国内的高成本，拉平竞争力。同样的剧情发生在美国，结果完全不同。美国工会推高成本，工厂搬走，贸易逆差暴涨。按正常逻辑，美元应该贬值。但是，美元没有贬值。因为美元是世界货币。而最近50年又是人类生产力提高最快的50年。尽管美国制造业流失了，但全球对美元的旺盛需求，支撑了美元汇率。

这就导致了修复机制的失效：由于美元汇率居高不下，美国国内的生产成本始终无法降下来。

企业发现，不管等多久，在美国生产依然比在国外贵。所以，工厂一去不回。

讲到这里要补充一下，美元虽然相对于欧元、日元没有贬值。但相对于实物货币——黄金，其价值早就崩溃了。从1971年的35美元买1盎司黄金，到今天需要4400美元。

美元的购买力贬值了99%。但由于霸权地位，这种贬值没有体现在汇率上，因此没有触发制造业回流的机制。

现在，美国联邦政府试图改变现状。特朗普大统领通过加征高额关税，强迫制造业回流。这种做法，试图在保留美元霸权的同时，恢复美国制造业的地位。这违背了经济规律，必然引发严重的后果。

后果一：国内通胀的双重打击如果关税政策生效，迫使供应链搬回美国，物价将面临两重上涨压力。第一重，是“成本型通胀”。制造企业多了，对劳动力的需求就增加了，本地蓝领工人的工资加速上涨。

原本海外生产成本是10美元，回到美国变成50美元。第二重，是“输入型通胀”。

目前，海外流通着数万亿的离岸美元。这些美元之所以留在海外，是因为美国在维持逆差。

如果制造业回流，美国实现贸易平衡甚至顺差。这意味着，美国不再向海外输出美元；相反，美国将把海外的美元赚回国内。结果是：流浪在海外的天量美元，将像洪水一样倒灌回美国本土。美国国内的货币供应量将急剧增加。钱多货少，就会引发国内的超级通胀。

后果二：国际层面的特里芬难题，如果美国消除逆差，意味着美国不再向世界支付美元。

国际市场上的美元供应量将急剧下降。其他国家需要美元来购买石油、偿还外债。

如果赚不到美元，它们将面临违约风险。为了生存，它们将被迫寻找替代的结算货币。

产油国可能接受人民币，央行可能增加黄金储备。结论非常残酷：制造业回流成功之日，就是美元霸权终结之时。因为美国主动切断了向世界输出美元的渠道，世界将被迫“去美元化”。

通过上述分析，我们可以清晰地看到：美国经济面临的是一个非此即彼的二选一，不存在中间路线。选项一：继续维持美元霸权。做法是保持开放贸易，维持逆差。代价是国内制造业竞争力持续走低，产业继续空心化。收益是继续全球征收“铸币税”，享受廉价商品。选项二：强行推动制造业回流。做法是加征关税，追求贸易顺差。代价是国内物价飞涨，且国际上美元枯竭，导致美元霸权解体。收益是可能恢复部分产能。

说到这儿，肯定有人会问： “赵兄，既然强制回流会死，那美国能不能不折腾？就继续维持现状，继续印钱换商品，行不行？”答案是：也不行。 因为这条路，也已经走到尽头了。

大家要明白一个道理： 美国印钱换世界的商品，本质上是在向全世界收税。 过去几十年，世界之所以愿意忍受，是因为生产力大幅提高，是因为美元贬值得还没那么快，大家觉得持有美元还算安全。

但现在不一样了。 美债规模太大了，每年支付的利息，已经超过了美国的军费。 为了还这些利息，美国必须印更多的新钱。 这就陷入了一个死循环：越印钱，通胀越高；通胀越高，利息越高；利息越高，就要印更多的钱。 这会“指数级爆炸”，结局只能是货币体系崩塌。

第二，世界也不干了。 看看现在 4400美元 的金价。 说明全世界的央行、富人、投资者，都已经看穿了这个游戏。 没有人愿意再用辛苦生产的石油、芯片、衣服，去换一张持续贬值的绿纸。 当全世界都拒绝接受美元的那一刻，就是这个游戏彻底结束的时候。

所以，大统领面临的，不是二选一的问题。 而是一个绝望的倒计时。

强制回流，是马上死； 维持现状，是慢慢死。但是，我要说但是，只要不在自己的任期内死就行了，所以特朗普的任何政策都是短视的，没有为美国的长远未来考虑。他既要维持美元世界货币地位，又要加关税搞制造业回流，然后就可以宣布赢两次。

米塞斯在一百年前就预言过这种结局： “没有任何手段，可以避免信贷扩张带来的最终崩盘。你唯一的选择，是趁早主动放弃，还是等到货币体系彻底粉碎的那一天。”

出来混，迟早是要还的。 美国靠“印钱”白吃白喝了40年，现在，结账的时候到了。