通货膨胀通常被理解为物价的普遍上涨，按照这一理解，只要物价没有普遍上涨，那么就不算是通货膨胀。对通货膨胀的这一错误理解，掩盖了真正的通货膨胀，使结构化改革受阻，也使经济复苏变得困难。只有概念弄清楚了，并且症状也判断正确了，才能对症下药。下面将说明什么是通货膨胀，然后指出当前的宏观经济状况是信用收缩，而不是通货紧缩，在此基础上，文章着重说明为什么通货膨胀阻碍了经济复苏。

通货膨胀不是指物价普遍上涨，按字面理解即可，即“通货供给量的增加”，准确而言，是指“货币供应量的增长超过现金持有需求”（米塞斯）。物价上涨只是通货膨胀的一种可能的“后果”。把术语的含义篡改了，将通货膨胀用于描述通货膨胀的后果，等于不愿意承认当前通货膨胀的存在，也使人们无法与真正的通货膨胀对抗。“当一个事物失去对应的名称时，人们便无法与之抗争”（米塞斯）。**目前的宏观经济学和宏观经济政策，盯着物价来处理货币政策问题，是完全错误的。**本文提出的“放弃通货膨胀”，也绝不意味着“控制物价上涨”

所以，**通货膨胀实际上是政府的一项“政策”，而不是某个“后果”（物价上涨）。通货膨胀可以归为“政治手段”，是一项干预“市场”的措施。按照“物价普遍上涨”的定义，目前没有发生通货膨胀，既然没有发生通货膨胀（物价普遍上涨），那就可以继续通货膨胀（增加货币供给），而后者使之前由于通货膨胀或权力干预而扭曲的经济结构无法得到纠正，也制造了经济还在增长的假象。**对经济增长或经济复苏来说，只有一种选择，就是结构改革。假如不进行结构改革，而仍然想暂时地维持经济运行，只能依靠通货膨胀。然而，货币不能作为解决问题的手段使用，通货膨胀只是把应该解决的问题延后，并使之变得严重。

通货膨胀的一个重要原因，是维持既有体系运转的需要，比如庞大的非生产部门，需要政府提供资金来维持；大量的债务，需要发新债还旧债，来免于债务危机等等，这都会导致通货膨胀。一个正常社会的运转，本来不需要人为地注入新的货币（通货膨胀），**因为货币只是交易媒介，增加交易媒介不会增加财富。**即便经济规模的扩大，也不意味着需要新增交易媒介。但是，为了维持庞大的非生产部门（2026年一季度，全国无一省实现财政自平衡，财政自给率全部低于100%），使用通货膨胀就是最为便捷的手段。

目前的通货膨胀，但是没有引起物价的普遍上涨，因为物价上涨的动力，被信用收缩——之前多年的通货膨胀的必然结果——所产生的流动性下降所抵消。当前的状况，是信用收缩，而不是通货紧缩。或者说，之前的信用扩张状态，被信用收缩状态取代。虽然信用扩张——意味着流动性，企业与居民的借贷意愿——很大程度上已经被信用收缩取代，但是通货膨胀仍然存在，或比较严重。认为目前物价没有普遍上涨，所以没有发生通货膨胀，是一个误判。

目前的流动性不足，企业与居民缺乏借贷意愿，是一个“信用”方面的问题，不是“通货膨胀”方面问题。通货膨胀仍然在进行中，从不断增长的M2的数据中就可以看出。信用收缩以及与之伴随的物价下降，本身不是问题，经济活动会继续进行。当企业家信心恢复，开始投资时，信用扩张会重新出现。在部分准备金银行体系下，信用扩张当然也意味着通货膨胀，但是，它也意味着真正的经济复苏的出现，它比不进行结构改革，只使用通货膨胀手段要强。

由于政府使用了通货膨胀这种手段，使无效率的生产部门得以维持。具体而言，这些不生产财富的部门不是通过生产和交换获得购买力，而是借助于通货膨胀，从生产财富的部门手中获得购买力。也就是说，通货膨胀不是创造财富，而是分配财富，它将财富“不公正地”从生产部门转移到非生产部门。这将导致一个社会财富创造能力的下降，使一个社会逐渐变穷，就如阿根廷在米莱上台之前的近百年所发生的，也是日本过去几十年的教训。

当前，政府使用通货膨胀这种手段来维持既有利益格局，同时，物价还没有普遍上涨，这是政府希望看到的：因为既有利益格局的打破，会引起既得利益者的反对，而物价的普遍上涨，会引起老百姓的不满。**但是，这实际上是在走钢丝，也是把问题延后。**只要通货膨胀持续下去，物价的普遍上涨就一定会发生。即便如目前这样，没有出现物价的普遍上涨，通货膨胀的危害也已经发生：它阻碍了经济结构改革，从而导致经济难以复苏，使经济衰退和就业困难等状况延续，当然，这是看不见的代价。

假如一个经济体，没有被通货膨胀这种“政治手段”所干预，那么，无效率的部门被有效率的部门取代，生产要素从错误的领域中退出，转到更能满足消费者迫切需求的领域，这是经济运行的规律使然。然而，通货膨胀阻碍这一切的发生。假如一方面想推动市场化，提高人们的生活水平，另一方面又想维持一个不利于经济增长的经济结构与制度结构，并采取通货膨胀来实现这一目标，这是自相矛盾。放弃通货膨胀这一干预市场的“政治手段”，推行结构化改革，让市场规律更好地发挥作用，才是实现经济增长的正确选择。但是，这一切的前提，是正确理解“通货膨胀”的含义。