在中国，怎样读懂经济政策文件，是一件很艰难的事。反正我觉得以我的能力，是无法做到完全读懂这些文件的，我只能读懂一小部分。我就说说一小部分吧。例如文件的目标。

如果你常读经济政策文件，你会发现，大部分文件都有非常多的目标。人们都总结了一个梗：“既要……又要……还要……”。

我没有统计过。我只是感觉，各部门的文件目标加起来，可能得有几千个目标，远超“既要……又要……还要……”。曾经有一份乡村建设的文件，村这一级，就有几百个目标：生态建设、增加收入、文化建设、道德建设……我当时就想，一个村得设上千个村干部才够吧？

那么，在众多的“既要……又要……还要……”中，政策初衷最想要的是什么呢？这可真的考验人的理解能力。

拿央行来说，最近发布了《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，报告中说：下阶段，货币政策将“平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期”。

你说这有多少个“既要……又要……还要……”？

可这还只是一部分目标。央行的政策目标还包括：支持科技创新，支持绿色经济，支持小微企业，支持养老产业，支持数字经济……

说真的，我不知道央行的人是否相信，他们真的能同时达到这么多目标。也许有人相信，有人不相信。但不管怎样，在目标之间，肯定是要有轻重取舍的。

那么，究竟如何理解这一大堆目标体系呢？

从那一段表述来看，央行短期有稳增长的压力，但又担心，放水太快会导致金融风险急升，还担心汇率下跌。要知道，如果引发金融风险，那责任可比“稳增长不力”要大得多。央行担心金融风险这一点，我支持，这比美联储要好不少。

稳增长还需要提高效率，提高效率需要让市场来配置资金。但，央行又有“支持科技创新，支持绿色经济，支持小微企业……”等等一大堆“任务”，央行必须承担这些任务，哪怕它们会减弱稳增长的效果。从央行官员自身的角度来说，这些任务实际上扩大了他们对商业银行的管理权限，所以他们中的多数人，应该也是真心支持的。

所以，央行的目标体系，解读起来就是：并没有鲜明的目标。稳增长的目标名义上是排在第一位的，但并不占绝对权重，即，占不到50%以上的权重。我估计，也就是30-40%的权重吧。

许多人天天仰着脖子，举着杯子，盼望央行大放水，自己也接一点水，但你看看，央行每次提到稳增长，都会同时用其他目标来搞一些“对冲”，这说明央行不会很快满足你们的期望。只有经济下行的力量，才会使得央行一步步减弱其他目标的权重，提高稳增长的权重。

地方官员对待房价的态度上，也体现了这个道理。房价涨幅大（据说这会带来金融风险），会被约谈，但房价下跌、经济下行不会被约谈，那么地方官员肯定是非常慎重地对待前者。

对了，央行的目标中，也有降低利率刺激房价这一项，但央行官员和地方官员一样，也担心房价猛烈反弹的风险，所以，刺激房价在他们的目标体系中，权重都不高。所以，虽然有房的人看着房价天天下跌，急坏了，也盼不来央行、地方的大动作。

实际上，全国都是这样：经济上并没有权重鲜明的目标。你随便翻看一篇经济文件，都会看到，稳增长虽然是名义上的重头目标，但同时又有很多其他目标来“对冲”它。

这就使中国的经济政策呈现出“中策”的特征：在放开市场上，取乎其中；在放水上，也取乎其中。

当然了，经济政策的背后肯定还有一些隐秘的目标，而且这些目标权重更大，这就不是我的能力可以解读的了。但对于理解中国经济来说，理解了经济政策的“中策”特征，也就够了。至于这个“中策”特征能持续多久？这无法判断。我只能说，大家可以基于人工智能的快速发展而保持长期乐观。